无惧大选后美股下跌,高盛资金流专家:我们已进入近百年来最佳Q4交易期

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  来源:华尔街见闻

  高盛专家Rubner称,本周一是1928年来数据显示美股最佳四季度交易期的开始,也是选举年期间一年中最佳交易期的开始,美股最大买家上市公司的回购窗口期也在周一重启;1928 年以来的选举年,标普500指数10月27日至12月31日的回报率中值为6.25%.

  将近两周前,准确预测到今年夏末美股回调的高盛研究资金流专家Scott Rubner在报告中看涨年末美股表现,预计到今年底标普500指数将远超6000点。现在他又放话,美股开始进入将近一个世纪以来最佳的四季度交易阶段。

  2024年只剩下44个交易日,今年的交易进入最后的冲刺阶段。在美东时间10月28日周一发布的报告中,任高盛全球市场部董事总经理的Rubner透露,他上周末收到的问题比今年其他任何时间的都多,他警告交易者,要“警惕FOMO”,并指出,

今天是1928年来数据显示美股最佳四季度交易期的开始,也是选举年期间一年中最佳交易期的开始。10月28日是一年中最好的交易日之一,也是连涨九日的积极季节性交易期。

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  报告称,10月18日,标普500指数今年第47日创历史新高,当日所创的最高纪录比本周一盘前水平高约20点。Rubner概括,美股面临的最新形势是:

  Rubner在报告中提到他目前追踪的一些关键因素。

  资金流方面,Rubner指出,目标日期基金 (TDF)、私人财富管理(PWM)配置和散户投资者通常会在 1 月、4 月和 11 月重新平衡其投资组合。持有美国国债的投资者可能正在寻找新的资金归宿。

  他列举了一些数字:2019年来,美国资产的资金流向是,流入股市累计550亿美元,债市2.029万亿美元,现金3.465万亿美元。2019 年以来全球资金流动情况是,股市累计9740亿美元,债市2.505 万亿美元现金 3.950 万亿美元。1996年来的数据显示,11月通常是一年之中资金流入股市的月份,10月流入股票共同基金和ETF的资金在资产管理总规模中占比还是负值,到11月就大增、转为正值,而且占比仅次于每年的1月和4月。

  季节性因素方面,虽然距离美国大选只剩 7 个交易日,但是别着急,Rubner说,人人都喜欢年底的反弹,有数据为证:

  回购方面,美国企业是美股的最大买家。高盛认为,企业回购的窗口将于10月28日周一开启。高盛交易台的数据显示,2007年以来,11 月是一年中历来执行回购规模最大的月份,占年度回购规模的10.40%。高盛估算,2024 年执行的回购股票价值将为9600 亿美元,11 月的股票回购价值将为1000 亿美元。

  Rubner称,他估计今年11月19 个交易日的每日成交量加权平均价格需求约为60亿美元:这也可能对假期期间流动性较低的日子产生更大的潜在需求影响。

  共同基金方面,美股最大的卖家共同基金将在本月末淡出,因为资产价值合计1.853万亿美元的756只共同基金都是在2024年10月31日结束本财年。

  Rubner还称,他会密切关注高盛的动量因素,11月到次年1月是一年中动量表现最差的三个月。Rubner提出一个疑问:如果2024财年年报发布时,AI赢家大行其道,那么从11月1日开始轮转后,有没有充足的时间寻找2025年的赢家。

  散户方面,Rubner注意到留言板显示散户的活动又开始增加,他通过期权和ETF关注散户群体。

  选举日的波动方面,Rubner称,标普500指数的选举日隐含走势创下周期新低。

  全球固定收益方面,Rubner称,CTA的全球固收敞口已大幅改善。高盛期货销售估算,CAT过去一周售出债券价值1090亿美元,过去一个月售出债券价值 3090 亿美元,仓位一个月来首次回到中性水平。

  此外,Rubner 提到,高盛全球主经纪商业务体现的客户新动向主要是降低风险。对冲基金本周净卖出美股,规模约占最近这波多仓的四分之一,几乎完全由宏观产品推动。本周宏观产品的名义卖空规模为是今年1月初以来最大,表明对冲活动有所增加。

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