光大期货:10月31日金融日报

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  股指:

  昨日,A股市场放量收跌,Wind全A下跌0.14%,成交额1.9万亿元。大小盘指数明显分化,中证1000上涨0.59%,中证500上涨0.44%,沪深300下跌0.9%,上证50下跌1.24%。A股本轮反弹受到政策激励较大,自9月下旬起,多部位密集发声,提振经济预期。近期,央行行长表示,进一步健全货币政策框架,目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量;1年期和5年期LPR紧随其后调降25bp。当前市场主要期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任,此前发布会表达了类似倾向,包括提到“拟一次性增加较大规模债务限额;是近年来出台支持化债力度最大措施;中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”等表述,但细节还未披露。近期同样公布了多组9月经济和金融数据,显示出经济仍在筑底企稳阶段。目前,影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程,核心在于名义经济增速是否超过名义利率。我们认为,从流动性增加引导市场预期回暖,再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。IM00基差收于-13.35,IC00基差收于-8.13,IF00基差收于3.35,IH00基差收于5.26。股指期货的主要应用仍是对冲现货风险,而非多头替代,因此,长期来看指数期货仍将回到贴水状态。

  国债:

  国债期货多数收涨,30年期主力合约涨0.03%,10年期主力合约收平,5年期主力合约涨0.03%,2年期主力合约涨0.04%。公开市场方面,央行今日进行4310亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.50%,与此前持平。因有7927亿元7天期逆回购到期,实现净回笼3617亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.3806%,跌6.78个基点;7天期报1.7211%,跌8.53个基点。短期来看,政策持续发力同时财政政策力度尚未确定,政策预期依然是短期扰动债市走势的重要因素,债市在情绪已经有所修复的情况下,利率难以回到前低,短期债市以区间震荡看待。

  贵金属:

  隔夜伦敦现货黄金震荡走高,上涨0.41%至2786.06美元/盎司,价格再创历史新高;现货白银则表现偏弱,价格下跌2.12%至33.743美元/盎司;金银比升至82.5附近。美国10月ADP就业人数变动23.3万人,超预期值11.1万人和前值14.3万人,表明美国劳动力市场保持韧性,不过市场更关注周五晚间的10月非农就业数据情况。另外,美国三季度实际GDP年化季环比初值2.8%,低于预期2.9%和前值3%,通胀继续降温,三季度核心PCE物价指数年化环比初值为2.2%,较前值2.8%显著下滑,但超过市场预期的2.1%。近期美国经济、就业和通胀数据扑朔迷离,给美联储后期降息带来较大的不确定性。美联储议息会议和美国大选日益临近,金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎,市场存在一定避险情绪。近期金价持续上涨后开始产生分歧,特别是黄金实物消费转慢,带来一定的流动性担忧,恐带来新的套保及对冲力量。但在美联储降息通道及地缘政治加持下,也并无显著的持续利空。总体来看,对黄金后期走势依然谨慎乐观。

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